古井贡酒成基金头号减持有股票(stock),公募称

  基金减持白酒股风向标茅台6873万股,博时旗下5只产品不再重仓

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  前三季度业绩一片惨淡,今年的板块市值加权跌幅逾三成

  理财周报记者 钱文俊/深圳报道

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  今年以来白酒板块在看淡声中过着艰难的日子。而陆续公布的三季报显示,酒企不仅前三季度业绩一片惨淡,近期股价也是跌跌不休。结合上市公司三季报与基金三季报可以看出,在业绩和股价“双杀”的背景下,基金正在加速撤离白酒。

  继半年报之后,白酒的业绩表现再次让不少投资者大失所望。

  2013年度上市公司三季报以及基金三季报披露今天收官。处在行业低谷的白酒企业,集体递交了史上“最难看”的三季报业绩:据Wind统计,截至10月29日,10家已经发布三季报的白酒上市公司前三季度整体净利润同比下降了8.14%,预收账款下降约六成,净利润仅贵州茅台出现增长,但也仅为6.23%。

  酒企业绩遇寒冬

  除了贵州茅台净利润轻微增长6.24%外,其余白酒上市公司净利润均出现了下滑。其中,五粮液的表现更是让人大跌眼镜,三季报数据显示,前三季度净利润同比下降8.95%,其中第三季度净利润同比大幅下降52.36%。

  诸般压力之下的白酒企业前景一片模糊,一向是价值投资标本的白酒龙头贵州茅台,遭遇疯狂减持,沦为基金三季度第一大减持重仓股。相比二季度,三季度持有贵州茅台的基金仅余67只,多达143只基金选择了“走为上”。

  三季报披露已近尾声,截止10月29日,13家白酒企业中,仅有古井贡酒、伊力特、老白干酒3家公司尚未披露三季报。而已披露的三季报显示,白酒企业的冬天似乎还看不到结束的迹象。

  翌日,五粮液跌幅达到了6.75%,成交金额高达8.79亿元。当然,10月28日白酒板块更是全线飘绿,而年初至今白酒股总市值已经蒸发了2400亿元。

  143只基金从茅台“开溜”

  已披露三季报的10家公司中,有9家公司今年前三季度的净利润同比下滑。其中沱牌舍得、酒鬼酒两家公司净利润下滑幅度超过9成。沱牌舍得三季报显示,营业收入为 10.13亿元,同比下降15.2%,净利润为748.74万元,同比下降97.06%,其中第三季度的营业收入只有2.58亿元,净利润出现2076.58万元的亏损。酒鬼酒前三季度净利润2034.65万元,同比下降95.56%,扣除非经常性损益后净利润为亏损2114.23万元。

  “虽然我们近两年在白酒上赚了不少,但是,半年报出来之后我们还是坚决抛弃了白酒。”深圳一位中型基金投资总监告诉记者,“现在讨论底部还是为时尚早了,四季度的业绩表现可能还没企稳,至于下一个白酒的大机会可能要再等几年了。

  根据71家基金公司旗下1644只基金的三季度业绩报告,曾经是基金宠儿的贵州茅台被大举抛售,成为基金头号减持个股。

  水井坊业绩降幅也不低,前三季度业绩只有3459.98万元,同比下降89%以上。

  “显然,白酒行业的周期是不少投资者所忽略的。因为这个行业的周期太长了,长达近10年,以至于投资者也忘记了它应有的周期属性。”上述投资总监表示。

  统计数据显示,截至三季度末,贵州茅台进入67只基金的十大重仓股,而截至6月30日,这个数字还高达210只。短短三个月,茅台退出了143只基金的十大重仓股,这143只基金二季度末共持有贵州茅台6873.25万股,减持幅度接近80%。

  此外,泸州老窖、五粮液、山西汾酒、洋河股份业绩均同比出现下滑,仅贵州茅台净利润同比小幅增长6%左右。自严控三公消费以来,白酒行业就面临考验,而三季报显示,相比一线白酒,似乎二三线白酒所受伤害更重。

  一片惨淡

  此前曾大幅持有贵州茅台的博时基金[微博]旗下博时行业、博时沪深300、博时产业、博时价值贰号、博时精选、博时增长等均选择了大幅减持,三季度末,贵州茅台未能出现在上述基金的十大重仓股中。博时精选基金经理表示,“三季度为了均衡配置,对仓位中的食品饮料配置比例有所降低,从调整结果看,茅台成了被淘汰的对象,减持了506万股。”

  在业绩的拖累下,白酒股股价屡创新低。截止29日收盘,五粮液、沪州老窖等多只个股股价均创出4年以来的新低。而今年归属于制造业的酒类板块总市值加权跌幅达到30%以上,在两市二级子板块中跌幅第4,仅次于归属于采矿业的3个子板块。

  白酒股三季报的表现用一片惨淡来形容再为恰当不过了。

  上述数据可见基金抛售茅台态度之坚决。不过数据同时显示,除了少数基金留守,贵州茅台也新进入11只基金的十大重仓股,合计持股283.25万股。

  基金加紧撤离

  除了贵州茅台和伊力特外,其余11家上市白酒企业三季度业绩均出现了下滑趋势。其中,沱牌舍得下滑97.05%,酒鬼酒下滑95.78%,水井坊下滑88.83%,金种子酒下滑3.14%。

  两基金因“醉酒”致歉

  业绩上看,白酒企业的冬天还远没有结束。结合基金三季报来看,基金等机构不但没有抄底,反而是在加紧退出,白酒股几乎无一例外地被基金减持。

  其中,10月27日晚公布三季报的五粮液,更是交出了上市以来首份净利润增速为负的成绩单。

  整个三季度,白酒企业遭遇业绩与股价的“双杀”。从今年7月1日至9月30日,贵州茅台股价从192元降至135.94元,跌幅达三成,虽未跌落“两市第一高价股”的宝座,但如此跌幅重伤持股基金。除了茅台,白酒板块整体遭遇滑铁卢,同期五粮液从19.97元下滑至18元,跌约一成,泸州老窖、洋河股份也均告下跌。

  酒企三季报显示,基金不断从前十大流通股名单上消失。贵州茅台虽然前三季度净利同比增长6%,但基金减持的力度并不小。广发聚丰、易方达50指数、博时价值增长在二季度末分别持有880万股、597万股、506万股,合计流通股占比为1.91%。而三季度末广发聚丰和博时价值增长消失在前十大流通股东席位中。股东总户数由53045户扩大至75369户,筹码集中度大幅降低。五粮液前十大流通股东中,5位基金股东中有4位相较二季度末进行了减持,其中博时精选股票大幅减持700万股,至1988万股,易方达深证100交易和银华深证100分别减持374万股和200万股。而酒鬼酒和水井坊前十大流通股东中仅有1位基金股东。洋河股东流通股东中则已经没有基金的身影。

  三季报显示,前三季度,五粮液实现营业收入191.65亿元,同比下降9.28%,净利润71.04亿元,同比下降8.95%。其中,第三季度营业收入36.46亿元,同比下滑40%,第三季度净利润13.13亿元,同比下降52.36%。

  翻看基金三季报可见,有4只基金将报告期内表现不佳解释为错配了白酒行业。其中,工银瑞信[微博]精选平衡和工银瑞信红利两只基金向持有人表示道歉,工银瑞信表示:“今年以来,房地产行业和白酒行业的股票调整幅度比较大,由于看好其明显偏低的估值以及长期的投资价值,我们在投资上没有进行减持,使基金净值表现较差,对此深表歉意。”业绩殿后的国富中小盘和国富焦点驱动灵活配置两只基金,也将跑输业绩标准的主要原因归之于“行业配置了较多的白酒和低估值蓝筹板块。”

  而从基金三季报来看,将白酒配入前十大重仓股的基金数在明显下降。以贵州茅台为例,WIND数据显示,二季度末重仓持有的基金数为180只,持股总量为9922万股,三季度重仓持有基金数锐减至57只,持股总量降为3527万股,持股数占流通股的比例也由9.56%下降至3.4%。在机构的抛压下,贵州茅台股价自三季度开始就一路走低,跌幅已至3成。五粮液的重仓基金数由二季度末的48只降为三季度末的35只,山西汾酒的重仓基金数由二季度末的15只下降为三季度末的4只,除此之外,泸州老窖、洋河股份的重仓基金数及持股占比也均比二季度大大减少。

  而更为严重的是,从2013年单季度对比,我们可以发现,前三季度五粮液营收和净利润均不断走低。

  三季报显示,三季度工银瑞信精选平衡、工银瑞信红利两只基金均重仓泸州老窖、五粮液、贵州茅台3只白酒行业个股,且均把泸州老窖列为首席重仓股。国富中小盘和国富焦点驱动灵活配置两只基金则将五粮液、泸州老窖和洋河股份列为前三大重仓股。文/本报记者齐雁冰

  沱牌舍得和金种子酒则被基金“踢出”重仓股名单。二季度末有两只基金将沱牌舍得配入前十大重仓股,分别为诺德价值优势和南方广利回报,而三季度末则没有一只基金重仓持有。金种子酒二季度末共有包括广发策略优选、招商核心价值、汇添富优势精选、华宝兴业动力组合在内的7只基金将其重仓配置,持股数占其流通股的比例达到5.37%,而到了三季度末,这7只基金均选择了抛售,重仓基金数变为0。

  一季度,五粮液营业收入为86.76亿元,净利润为37.86亿元;二季度营收为68.44亿元,净利润为21.64亿元。

  新闻分析

  机构存在分歧

  除了营收和净利双双下滑外,与贵州茅台相似,五粮液的预收款也出现了大幅下滑。三季报显示,其预收款仅为13.1亿元,较年初下滑了79.75%。而半年报显示,五粮液的预收款为33.86亿元,较一季度的38.63亿元下降12.3%,较年初下滑47%。

  

  业绩和股价的“双杀”,白酒不仅让不少股民深陷亏损的泥潭,也让部分基金经理难以自拔。在刚刚公布完的基金三季报中,就有不少基金经理因重配白酒致业绩不佳向投资者道歉。

  “过去五粮液曾经有90多亿元的预收款,如今预收款下滑,对于其四季度业绩的平滑和利润的调节构成了很大压力。”深圳一家大型私募董事长告诉记者。

  酒企竞推中低档酒能否摆脱困境?

  今年以来以16%的跌幅垫底同类基金的工银瑞信[微博]红利在三季报中表示:“三季度末基金的投资主要集中在食品饮料、房地产、家电、金融、医药等行业;今年以来,房地产行业和白酒行业的股票调整幅度比较大,由于看好其明显偏低的估值以及长期的投资价值,我们在投资上没有进行减持,使基金净值表现较差,我们深表歉意。”从其前十大重仓股可以看到,五粮液、贵州茅台、泸州老窖3只个股至少已有连续10个季度齐齐出现在其前十大重仓股席位上,今年以来并没有根据市场走势进行调仓。而展望未来,该基金表示“看好食品饮料、家电、医药等消费类行业的中长期投资机会以及房地产、金融等低估值行业的投资机会。”似乎并未对白酒死心。工银精选平衡也发表了相同的致歉。

  为了应对营收的下滑趋势,五粮液出台了一系列措施,包括调整产品结构,主动推出新产品、限价等手段。

  实际上,从上市公司三季报来看,惨遭抛售的贵州茅台,是白酒企业中唯一业绩还算看得过去的一家。目前已披露季报的10家白酒企业中,仅茅台实现了净利增长,其余9家前三季净利增幅均为负数,其中皇台酒业尤为惨淡,前三季净利润同比下降364%,而沱牌舍得、酒鬼酒前三季净利同比下滑幅度也超过90%。五粮液前三季度净利润同比降低8.95%,预收款项较年初余额下滑79.75% 。

  此外,同样有部分基金经理仍然对白酒抱有希望。博时新兴成长基金经理韩茂华认为,白酒板块今年以来承载了较多的负面因素,股价跌得较多,但白酒类公司本身有自身的价值,白酒公司有可能像零售公司一样,在经历一段时间的蛰伏后股价可能有所表现。

  10月5日,五粮液集团副总朱中玉在全国经销商会上表态,52度五粮液最低市场操作价不得低于659元/瓶,低于该价格者的经销商代理权将被取消。

  随着白酒业三季报的披露,白酒业进入深度调整期更成为业内共识。多家券商分析,白酒行业此轮调整或将持续,短期内恐难探底回升。对于酒企竞相推出中低端产品以求突围,业内人士表示,酒企抢占中低端市场难以一蹴而就,品牌培育需要时间,且目前来看中低档酒可能是各家白酒企业的突围方向,将来这一区域竞争会更激烈,行业利润率也会随之下行。

  业内人士认为,白酒仍将处于“寻底”的过程中。国金证券日前发布的研报认为,从基本面情况来分析,四季度各个厂商仍将会想尽一切办法来抵御经营压力,各公司盈利只会是筑底修复而不是提升,因此对于白酒板块,只会是资金风格转换带来估值修复,而不是业绩提升带动估值修复和提升。国泰君安也认为,白酒仍将继续探底,行业利润率将继续下行。

  不过,日前在天猫[微博]上的价格已经突破了659元/瓶的价格,五粮液的报价行动基本宣告失败。

  文/本报记者齐雁冰

  本报记者 刘庆华

  “目前市场关注的是白酒企业能否在四季度企稳筑底,我认为非常不乐观。白酒企业所采取的措施都不能抵御大环境的变化,中央反腐的决心肯定不变,白酒企业推出新产品在我看来只是变相降价,以价换量的手段已经走到了尽头。”上述中型基金投资总监表示。

新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

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  博时抛弃茅台

  10月29日,贵州茅台再次创出了新低,收盘价为131.5元/股。

  虽然,茅台的三季报表现可圈可点,并没有出现下滑的情况,行业龙头的特征明显。不过,茅台依旧成为了基金头号的减持对象。

  在半年报被机构逐步抛弃后,三季报显示,看空茅台的机构越来越多。

  数据显示,截至三季度末,贵州茅台进入67只基金十大重仓股,持有市值为51.52亿元。而这个数字在半年报是210只,持有市值为200亿元。这意味着在三季度,143只基金选择用脚投票,远离茅台,持股市值减少148.58亿元。

  更为惨淡的是,上述143只基金二季度末持有贵州茅台6873.25万股,本次减持的幅度接近了80%。正是机构的疯狂减持,使得茅台的股价一路创新低,三季度就跌去了28.71%。

  三季度,博时旗下基金对贵州茅台进行了大幅度的减持,包括博时行业、博时产业、博时价值贰号、博时精选、博时增长等基金。

  记者查阅上述基金的三季报,贵州茅台均从其十大重仓股的名单里消失。

  博时精选基金经理表示,“基于对三季度市场缺乏系统性机会的判断,博时精选基金平均仓位维持在70%左右,配置方面以均衡配置为主,适当降低了食品饮料、地产、能源的配置比例。从实际操作上看,精选三季度主要增加了资本品、医药和消费品的配置比例,而金属和公用事业等行业低配。”

  “茅台的业绩表现依旧是白酒企业里最为优秀的,不过,机构减持更多是因为看空白酒整个行业。即便是行业里最优秀的公司,也很难摆脱行业整体下行的趋势,因此,以一己之力对抗整个行业,实在非常不明智。”深圳一家大型私募基金董事长告诉记者。

  而在私募圈里,不少“价值投资者”却一直在看多茅台和白酒,逆市场而行。

  但从北京否极泰基金的9月底净值来看,逆市场而动只会给持有人带来惨重损失。目前,其净值仅为0.4704,8月底至9月末,短短一个月时间里,因其重仓茅台,净值已经跌去了34.85%。

  而工银瑞信[微博]旗下基金则表示:“今年以来,房地产行业和白酒行业的股票调整幅度比较大,由于看好其明显偏低的估值以及长期的投资价值,我们在投资上没有进行减持,使基金净值表现较差,对此深表歉意。”

  机构多空博弈

  茅台一直是多空力量博弈的最佳舞台。

  “我们看空茅台,但老实说,不敢做空。茅台里面的力量太复杂了,做空难度很大,我们尝试过一次,但最后失败了。”深圳一家对冲基金董事长告诉记者。

  看空茅台和白酒,似乎逐渐成了机构的主流观点,而三个月前,机构投资者对茅台和白酒的态度更多是恋恋不舍。

  不过,基于估值和价格的判断,不少基金依旧对白酒板块有所期待。

  而与博时基金[微博]减持茅台的动作相左的是,博时新兴成长股票基金基金经理韩茂华表示,接下来市场还是会存在结构性的机会,品种可能会有些差异。后期关注零售和白酒板块。零售板块经过近两年比较充分的调整,大家对消费的信心在恢复。

  “白酒板块今年以来承载了较多的负面因素,股价跌得较多,但白酒类公司本身有自身的价值,白酒公司有可能像零售公司一样,在经历一段时间的蛰伏后在股价上可能有所表现。”

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